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近日受最强台风利奇马过境影响,自8月10日起山东大部分地区迎来强降水,临沂、潍坊、滨州、淄博等部分地区出现严重内涝,山东省电解铝产能占全国近25%,且全球最大铝生产商中国虹桥坐落于受灾地滨州市,据魏桥创业公众号报道,“由于内涝给水,给企业生产带来严重影响”,铝价12日开盘大幅拉涨;但在13日中国宏桥发布消息称降水给公司电解铝生产造成影响较小,且根据调研情况,山东当地电解铝企业电解槽运转正常,但铝水运输受阻,据悉魏桥铝电的主要消费地为山东、江苏及广东,可能受台风影响到货有所推迟,不过影响较为短期。

铝价在拉涨后表现相对平稳,基本维持窄幅震荡走势,从当前铝的基本面来看,供给压力较为有限,但供给增速有提升趋势。根据调研数据,2019年1-7月国内电解铝总产量2111.15万吨,同比减少0.4%。7月(31天)中国电解铝产量312.25万吨,同比增加3%,日均产量10.07万吨,日均环比6月增加0.3万吨,7月增量主要来自山东、新疆、甘肃、青海地区的新增及复产贡献。目前电解铝利润处在今年以来的较好水平,山东和新疆已超过1000元/吨,而利润的来源主要是氧化铝端的让渡而非电解铝价格的上涨,不过在行业整体高利润刺激下,电解铝新增及复产速度将继续提升,8月贵州、山东及内蒙等地区仍有增量,预计8月中国电解铝产量较7月仍有增加。消费方面,目前根据下游采购情况来看尚未出现明显好转迹象,但是随着“金九”到来消费预期好转,支撑铝价。

图表1:电解铝行业现金利润

数据来源:MRI

图表2:电解铝月产量

数据来源:我的有色网

氧化铝方面,氧化铝价格在海德鲁复产后大幅走弱,目前,氧化铝利润空间已经很薄,接近行业平均现金成本。国内氧化铝厂限产动作开始出现,7月兴安化工、河南汇源、孝义信发、田东锦鑫、广铝、贵州华飞等企业减量; 8月兆丰、晋中希望等企业继续贡献减量,孝义地区青运会环保限产或将影响部分产出,预计氧化铝产量继续下降,氧化铝价格企稳略有反弹,但电解铝产量增速较慢,且氧化铝仍处于过剩格局,预计氧化铝价格反弹动力有限。

图表3:全国氧化铝汇总均价走势

数据来源:钢联数据

综上所述,目前氧化铝价格企稳略有反弹迹象;电解铝利润水平保持在偏高水平,开工率有提升动力,但目前增量仍较小,且随着小旺季即将到来,市场普遍预期消费向好,做多情绪强烈,铝价维持高位偏强走势,但因需求并未出现实质利好,库存仍小幅增加,铝价短期继续大幅上涨的可能性不大,在需求实质好转之前仍有回调可能。后市仍需继续关注冶炼厂增产及消费好转状况。


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